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建材:发改委支持优质企业债发行 稳增长和防风险各有所职

        行业观点:上周建筑行业涨幅1.6%,跑赢沪深300指数2.1%,主要系发改委进一步支持优质企业发行企业债券,加大基础设施领域补短板力度带动基建产业链整体表现较好。本周政府部门集中披露了11月份的经济金融数据,同时也有发改委支持优质企业债发行政策出台,所以本周我们的话题将围绕以上内容展开:首先我们关注投资数据,1-11月份固投增速5.9%,增速比1-10月份提高0.2个百分点,连续三个月呈回升态势,其中基建投资(不含电力)增速同比增长3.7%,与前十月数据持平。自723国常会以来,基建稳增长成为市场的关注点,从资金来源角度财政先行货币跟进,申万宏源(000166,股吧)建筑团队预计明年实际赤字率将上行至4%(不含中央预算稳定调节基金),专项债新增限额2万亿,表内信贷新增19万亿,预计19年基建投资增速上行至9%;但同时我们仍应该关注债务的约束,若考虑全口径财政支出(包含土地财政),我们静态测算全国地方政府债务限额(不含中央)增长空间约为7.7万亿元,对应15%新增债务空间。至于稳增长与防风险阶段性矛盾的解决方式,我们认为稳增长的重点将由中央和债务空间充裕的省份来完成,防风险任务主要是债务率高的省份去完成,结构上中央推进的重大基础设施建设和债务富裕地区先行,数据上前11月铁路运输业投资下降4.5%,降幅收窄2.5个百分点,已经在验证我们的观点。其次我们对发改委鼓励优质企业发企业债的情况做了梳理,发改委支持信用优良、经营稳健、对产业结构转型升级或区域经济发展具有引领作用的优质企业发行企业债券,在四类公司划分中,建筑和地产的要求是资产规模1500亿以上,营收规模300亿以上,同时资产负债率不超过85%,我们发现龙头公司的头部效应愈加明显。看好专业工程板块:石油炼化投资17年开始加速,根据企业投资计划来看,景气度还在持续上升,化工投资受益17年工业企业利润增速大增,以及今年银行信贷支持实体经济融资,投资在边际改善中,煤化工受益油价上涨,煤制乙二醇投资热情高,煤制油、煤制烯烃示范项目在积极推进中,看好中国化学(601117,股吧)、东华科技(002140,股吧)、航天工程(603698,股吧)等。家装板块:家装具有周期与成长的双重属性,现金流好,资产负债表健康,标准化家装通过产品端套餐化、材料端集采化、管理端高度信息化、营销端互联网化,着力整合分散的家装行业增加管理半径,且家装行业是家居消费的入口,如果规模能做大,就有极高的渠道价值。建议关注东易日盛(传统家装积累深厚)、金螳螂(002081,股吧)(标准化家装规模领先)。国际工程板块:板块调整充分,估值高安全边际,充分受益“一带一路”战略推进。推荐中材国际(600970,股吧)(工程订单复苏,布局水泥窑协同处置危废空间大,俩材合并后有同业竞争资产注入预期),关注中工国际(002051,股吧)、北方国际(000065,股吧)。

    

    (责任编辑: HN888)